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聚胶股份:6月29日接受机构调研,包括知名机构彤源投资的多家机构参与

2023-07-03 23:06:02  来源:证券之星

2023年6月30日聚胶股份(301283)发布公告称公司于2023年6月29日接受机构调研,华泰证券黄伟明 张雄 孙丹阳、东北证券莫然、国联证券申起昊、鹏华基金王曦炜、宝盈基金谢圳棠、长城基金李金洪、惠升基金巢前、中庚基金孙伟、东方证券韩冰、银河基金盛兆、玄元投资陈迪安、彤源投资陆凤鸣、平安基金王修宝、中金李熹凌、晓鹰投资邓昊程、晓鹰资产查民参与。

具体内容如下:

问:公司采购原材料占成本的比例较高,原材料价格波动对公司影响如何?公司在应对原材料价格波动采取哪些措施?是否根据价格波动调整库存管理?


(资料图片)

答:原材料占成本70%-80%,价格波动对公司影响较大。公司主要原材料位于石化产业链条的下游,价格主要取决于供需关系,因国内原料产能占全球70%左右,原料市场目前供大于求。公司在与供应商签署年度框架合同的前提下,亦会在每月进行议价。公司与国内供应商合作开发新材料,共同成长,关系更为密切。公司根据订单、安全库存等综合因素考量进行原料采购,在库存管理方面不存在投机行为。

问:去年Q4大宗商品价格往下跌,但是为什么公司采购原材料价格往上涨?原材料价格预期如何?

答:原材料价格主要取决于供需关系,短期内出现波动,但是传导存在滞后性,比如之前海运费暴涨期间,至少半年才传导至下游。从去年下半年开始,全球需求量增加,原材料价格处于上涨趋势。但目前受全球供应链去库存化的影响,原材料价格出现下行的迹象,预期下半年可能维持这种趋势。

问:未来产能规划?如何消化新增产能?

答:波兰工厂年产6.1万吨、广州新工厂年产12万吨、墨西哥工厂规划年产5 6万吨。广州新工厂本月封顶,预计明年3-4月竣工投产,投产后进行新旧工厂的切换,预计需要至少大半年时间完成切换,取决于客户验证进度;墨西哥工厂现处在初步筹划阶段,预计2025年投产。公司通过搭建全球供应链、扩大经验丰富的海外销售团队、增加研发投入持续创新、丰富公司产品结构、持续加大市场开拓力度,从而不断提高在海外市场的份额,尤其是在全球前十大厂商中的份额。

问:现在的工厂在客户订单过渡广州新工厂之后,是不再生产了吗?

答:公司目前尚未决定,广州新旧工厂切换需要一定时间,后续将根据市场情况以及发展规划再决定。

问:与广州现工厂对比,波兰工厂整体成本如何?

答:两个工厂不管在售价、生产成本等方面都是不一样的,因产地、客户、产品应用等不同而不同。波兰工厂生产成本肯定比广州工厂高,但不能直接将两个不同区域的工厂进行对比,与竞争对手相同区域内的工厂进行对比更具参考性。公司通过持续研发投入和技术创新,不断进行配方调整和优化,成功将国产原材料导入公司的配方体系,实现原材料替代,并同供应商一同开发进步,持续保持着产品性能和成本的领先优势,因此,与竞争对手相比,不管广州工厂还是波兰工厂,在成本方面均具有结构性优势。

问:高端产品的目前销售情况如何?

答:新一代尿显胶和生物可降解热熔胶已分别在部分客户陆续完成试机,处于商业化前最后验证阶段,目前对收入不构成重大影响。生物可降解热熔胶是未来发展的方向之一,公司产品目前在生物可降解率方面已达到全球先进水平。相对传统热熔胶产品,生物可降解热熔胶生产成本高,根据下游客户对终端市场调查的结果显示,目前终端消费者购买意愿不大,因此,生物可降解热熔胶在短期内大量商业应用的可能性不高。随着社会安全环保意识的提高,生物可降解热熔胶具备巨大的增长潜力。

问:公司是否开始为发展第二产业做储备?

答:公司已在考虑其他应用领域的发展方向,正在寻找是否有类似卫材热熔胶行业的好赛道和机会。

问:近期公司股价持续低迷,未来是否有增持、回购等振计划?

答:二级市场股价受宏观环境、资金面、投资者心态、公司经营业绩等多种因素综合影响。短期内受全球经济放缓、中国市场婴儿出生率持续下降、全球供应链去库存化的影响,市场压力很大。但是公司几年前已开始全球战略布局,一方面,持续不断地招聘更多优秀的人才,扩建海外专业团队;另一方面,投建全球供应链生产基地,构建中国、波兰、墨西哥三地稳固的全球供应系统。同时,公司始终坚持持续创新,不断提高创新能力,不断开发新产品,努力为客户解决用胶技术问题。目前,公司生产经营、市场和业务拓展等均按计划往前推进,从长远来看公司对未来充满信心。公司暂无增持、购计划。

问:公司近期是否考虑推出股权激励计划,何时推出?

答:公司一直以来都非常重视人才,希望员工可以发挥自身长处,做自己喜欢的事情以及得到合理的财务报。公司在过去几年已建立有效的人才激励薪酬体系,目前大部分骨干已是公司的股东。公司正向专业机构咨询,评估、寻找与公司薪酬机制相匹配的激励方案,希望员工可以分享公司的成果,与公司共同成长。近期暂无推出计划。

问:美元升值、海运费大幅下降,2023年Q1毛利率和净利润率没有高反而承压的原因是什么?

答:一方面,波兰工厂去年竣工投产后,公司从单一工厂增加至两个工厂,同时增加了一队人马,人工成本、折旧、管理与制造成本等综合成本有所增加;另一方面,原材料采购成本上涨;因此,抵消掉了美元升值带来的收益和海运费大幅下降带来的成本节省。

聚胶股份(301283)主营业务:吸收性卫生用品专用热熔胶的研发、生产和销售。

聚胶股份2023一季报显示,公司主营收入3.85亿元,同比上升24.1%;归母净利润1522.88万元,同比上升24.65%;扣非净利润1101.97万元,同比下降3.91%;负债率12.93%,投资收益272.26万元,财务费用186.97万元,毛利率13.81%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为52.18。

以下是详细的盈利预测信息:

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入690.95万,融资余额增加;融券净流入0.0,融券余额增加。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,聚胶股份(301283)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力优秀,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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